摘要

 

白羽肉鸡市场的矛盾已经初见苗头，但行业内目前还没有普遍认知。如果市场行情与前期识别的核心因素逻辑方向相反，那么一定是有更大的未知因素在支撑行情的走势。意味着当前市场行情存在着逻辑偏差。

 

整体看，当前的结构基本处于，鸡苗供应和消费需求基本平衡，养殖需求和屠宰需求大于鸡苗需求。苗价下不去，需求上不来。一句话：缺鸡不缺肉。

 

笔者十分看好5月的需求，预计整体毛鸡价格偏强。如果5月出现快涨，那么Q3必然暴跌；如果5月温和上涨，Q3多半延续趋势。

 

近期，笔者去山东地区走了一波调研，调研回来之后对行情有了很多的反思。

 

2019年祖代鸡引种量130万套，是近年的一个峰值，这一部分祖代鸡的增量推算的毛鸡出栏峰值理论上会在2021年Q2Q3兑现。在三月末的时候，我们看到了高苗价，屠宰亏损，社会鸡养殖亏损，屠宰场开工率走弱，屠宰场库容率上升等现象。

 

站在三月末的节点，笔者认为Q2是鸡肉消费的季节性淡季，产品端提价有难度，进而会出现养殖意愿下降叠加出苗量的增长，商品代鸡苗价格会回落，重新给出社会鸡养殖端合理的利润。

 

我当时还问了自己一个问题，2019年这么高的一个引种量，理论上应该对应今年Q1的一个出栏高峰。从山东省部分饲料企业#1号料销量来看，也是增的。这个问题该怎么解释？我当时认为是一条龙企业屠宰端产能的扩张，导致了需求的增长，而且春节期间疫情有所反复，大家对于跨年鸡的信心不一定很足，苗价见底，前期淘了鸡，后期鸡苗涨价也正常。

 

时间进入到4月份，鸡苗价格还没有跌，大种鸡场一直报5.2，中种鸡场报4.8-4.9，小种鸡场报价乱了套，笔者认为市场的矛盾已经初见苗头，但行业内目前还没有普遍认知。如果市场行情与前期识别的核心因素逻辑方向相反，那么一定是有更大的未知因素在支撑行情的走势。意味着当前市场行情存在着逻辑偏差。

 

对于接下来行情的判断，笔者认为需要考虑如下的九个问题：

 

一、爸爸去哪儿了？

 

这里玩个梗，其实想说的是父母代的问题。在3月末的时候，一套父母代鸡苗的价格大约在25块钱左右。到了4月中旬，父母代鸡苗的价格都有人报到70块钱了！这个价格说明了一个问题，父母代种禽场缺鸡。虽然2019年引种量提升了，但价格不会撒谎。

 

这里可能有几个原因：

 

（1）去年行情最低迷的9-10月份，父母代大量提前淘汰。

 

（2）父母代鸡苗转商品代鸡苗的问题。

 

（3）养鸡的难度增加。

 

去年9-10月份，全行业不景气，毛鸡价格砸到了3块以下，鸡苗价格砸到了几毛钱，玉米豆粕价格飙涨，种鸡场大幅亏损，出现了提前淘汰的问题，好端端的父母代种鸡40-45周就给人家淘了。淘鸡还有一个问题：淘的鸡是被宰了，还是被鸡贩子拿去换羽了？这个问题我在下文会去重点回答。父母代鸡苗转商品代鸡苗的问题，这一部分占多少不知道。从逻辑上讲，出现这种可能是合理的。但具体有没有，有多少，众说纷纭。有人说不知道，有人说没有，有人说20%，有人说30%，还有人说50%，总之越说越离谱。养鸡难度的增加，近期科宝的市场占有率在上升，科宝这个品种对于养殖的技术水平有一定的要求，很多人表示这个品种养不太好，平均一个养殖周期少下10枚蛋。还有哈伯德的因素，这里不多说。

 

二、屠宰端产能的扩张是真命题么？

 

从年度来看，近三年行业屠宰产能在增加，但从短期来看，产能的问题对于行情的影响不会很急剧。产能的扩张更多体现在一条龙企业屠宰产能的扩张。近期来看，一条龙企业扩张更多体现在社会鸡屠宰企业的侵蚀，而不是新增固定资产的投入，所以其实近期看增量不大。

 

但是，一条龙屠宰企业的经营模式与社会鸡屠宰企业完全不同。社会鸡屠宰企业是盈利导向型生产，有利润就生产，没利润咱今天不杀鸡了，大家放假。而对于一条龙屠宰企业而言，首要任务是生产计划的稳定，因为屠宰对于一条龙企业而言只是一个中间环节，他们的收入是调理品的销售额，成本要从种禽端开始算，至于利润分配到了哪里，是一个相对次要的问题，更为主要的问题是销售渠道的拓展，以及产品附加值的增加。就算是大型的半条龙企业，即使放大合同是亏损的，他们也要尽可能保证养殖户的盈利，归根结底还是要保证生产计划的稳定。虽说如此，但有的一条龙企业各环节独立考核，种禽部赚的盆满钵满，采购老总愁的直挠头，不停的问我玉米还能不能涨？我说给人家讲了一通，说要不咱来中粮期货开个户，做做套保？调研带货两不误。

 

其实这里想说的是，即使当前屠宰是亏损的，只要之前排的计划还在，该宰的鸡还要宰。养殖端虽然按照公式计算可能是亏损的，但可能还有大合同在兜底，实际的现金流可能是盈利的，所以该养的鸡还会养。

 

三、鸡真的少了么？鸡的质量怎么样？

 

行业的父母代存量的统计方式是推演量，而不是实际清点量。由于前期淘了鸡，现在鸡有多少是未知的。打听了一下，大家都在数鸡，行业鸡口大普查。但行业整体的普遍感觉是缺鸡，也就是说大体上确定的是毛鸡的增量暂时是无法匹配屠宰的增量的。但山东一个养殖大省，从统计的饲料场#1号料销量来看，#1号料销量的增量大于毛鸡感知的增量，如何解释这个问题？从在东北调研的人了解到，似乎有一部分种蛋从东北流入了山东。从数据上看，沈阳与滨州的毛鸡价差从2021.03.01开始到昨天走阔了将近4毛钱每公斤，笔者认为这个种蛋的逻辑是得到了印证的，至少没有证伪。

 

关于鸡的质量，市场上反映鸡不是很好养。很多养殖场反映了当前鸡有一些呼吸道疾病、白血病，流感以及肝破裂等问题。这里暂不考虑传染的问题，因为从历史上看鸡病的传染性就不是个大问题。主要是和猪相比，鸡的“拔牙”效果要立竿见影的多，而且活鸡的运输范围有限，超过一定范围死淘大幅增加，所以也不容易传播。产生疾病的因素比较多样，比如4月份天上柳絮飘落增多，容易引起鸡的应激反应，产生呼吸道问题；当前昼夜温差大，可能容易引发鸡的流感；关于白血病的问题，需要观察传播特征，随着时间进行，传播扩散，野毒的概率比较大，需要考虑拔牙，如果传播缩减，垂直传播的概率比较大，需要考虑种源的问题，有可能鸡苗来自于前期过度换羽的种鸡；此外肝破裂问题，大概率也是种源的问题。2019年出现的暴涨暴跌行情甚至在当下可能仍然会对商品代鸡苗的质量造成一定的影响。一个鸡苗经销商表示，2019年那波行情，隔壁有人家里一只鸡强制换了3次羽，这鸡真够惨的。

 

总结一下，鸡整体不太好养，部分养殖技术不足的鸡场料肉比高，养殖不盈利。还有个别鸡场存在提前出栏的问题，个别屠宰企业反映近期会看到一些4斤半的鸡。整体上对于毛鸡的供给是削弱的。

 

四、进口量真的有想象的那么大么？

 

鸡肉大致分为腿爪翅胸皮。从认知上看，歪果仁喜欢吃鸡胸，把剩下的部分出口到了中国。国外分割工艺相对差一些，因为他们不吃那些，不太会切，所以整体看美国巴西的冻肉比较便宜。由于美国巴西当前新冠疫情比较严重，进口的冻肉需要对新冠疫情进行严格的检测，从国外到港口要进监管仓，大约需要10天的检疫时间。有的在内港转运，还要再进一次地方监管仓，整体货源相对不稳定。从去港口看过的企业了解，实际看到的货没有数据反映的多。进而带动了国内厂家70-80g快餐腿肉的需求，比如高端连锁快餐汉堡中间夹的鸡肉饼。这里提一下，笔者认为是一个利多因素，但不是主要因素。

 

五、强制换羽怎么看？

 

强制换羽对于行业而言是个大黑箱，是暴涨暴跌的加速器。强制换羽的量，市场上似乎没有一个人能说得清楚，因为强制换羽的鸡不好卖，如果去市场上问种鸡场，很少有人说实话；问一些一条龙场，他们的鸡自产自用，对市场的冲击又很小。总之就是，你别问，问就没换。笔者认为换羽的驱动有两个，第一个是种鸡苗的价格，第二是对于养殖盈利转好的预期。

 

笔者认为换羽有几个大致的原则：

 

第一，以父母代换羽为例，如果我能低价买到父母代鸡苗，我大概率不会换羽。

 

原因一：换羽是有成功率的，在10周的换羽期要限光限饲，如果技术不过关，死淘率会很高，换羽的成本可能很大。

 

原因二，换羽鸡产的鸡苗质量总体上没有不换羽鸡产鸡苗的抵抗力好，通常的1日龄鸡苗平均体重在40g左右，换羽鸡的鸡苗平均在46g左右，有一定经验的采购是可以识别的。

 

原因三，换羽是在赌行情，存在很大的不确定性。如果我能以较低的成本买到父母代鸡苗，原则上我不会去换羽。

 

第二，大型种禽场除非在特殊情况下，比如父母代鸡苗跟不上订单计划了，一般不会去换羽，因为要维持品牌形象。

 

第三，行业整体原则能不换羽就不换羽，万不得已要换羽的时候，能换父母代就别换祖代。笔者的认知来看，祖代最多换羽不要超过20%。

 

笔者对于换羽的判断：

 

图1 全国父母代鸡苗平均销售价格

 

 

数据来源：中国畜牧业协会，中粮期货研究院整理

 

图3 全国部分商品代鸡苗销售价格

 

 

数据来源：中国畜牧业协会，中粮期货研究院整理

 

2020年9-10月份，由于行情低迷，大型种鸡场提前淘汰种鸡，周龄在40-45周左右。接下来我们来看商品代鸡苗的价格，2020年第40周鸡苗价格0.78元/羽，2020年第50周鸡苗价格3.88元/羽，上涨了3.1元/羽，刚刚好10周；紧接着在第53周，跌到了0.2元/羽。鸡苗价格涨了10周，这也太巧了吧！而且接下来伴随价格大幅下跌。这说明这段时间必然大量换羽！换羽的量很大，而且十分集中，在第44周至第47周高度重合。

 

接下来再猜换羽的是谁，我认为大种鸡场换羽的量不会太大，但是大养殖场提前淘汰的40-45周周龄的种鸡，基本上都拉去换羽了。笔者为什么倾向大种鸡场换羽的量不大，原因如下：

 

第一，因为对于大种鸡厂而言，稳定的生产计划是排在第一位的。种鸡和种蛋的是需要维持稳定的系数进行轮转，一次都拉去换羽，哪儿有地方换？换完了10周后都是种蛋，哪儿有地方孵？换羽期客户找你要鸡苗，你从哪儿把鸡苗变出来？对于大企业而言，最优的选择是小场都去换羽，把供给打没给大场挺价，大企业趁着大家挺价的期间去走货，是有利可图的。

 

第二，换羽在当时不是一个很好的选择。当时对于大企业而言，提前淘鸡就说明行情及其低迷，计划排不上，及其不看好后市。提前淘完鸡你还要换羽的话，你为什么不接着养呢，不淘鸡不行么？此外，就算买父母代鸡苗，也是一个很好的选择，父母代鸡苗便宜，极低的位置。

 

2021年元旦，鸡苗价格再跌，又淘了一波鸡。这一波淘鸡感觉很微妙，笔者认为这一波淘鸡可能淘的是前期的换羽鸡，大场10月份都淘一波了，再淘就没了。这一波鸡苗的下跌，笔者认为是前期低迷行情的延续。如果没有前期的换羽，鸡苗的低价理应一直延续到元旦。现在到了元旦，企业面临两个问题：

 

第一，疫情开始有一定的反复，未来出栏存在一定不确定性；

 

第二，2021年大年三十是2月12日，元旦到大年三十刚好42天，一个商品代鸡苗从补栏到出栏的养殖周期。要不要赌大跨年鸡？很多企业的反馈认为疫情不会像2020年那样反复，跨年鸡是有行情的。所以，鸡苗的需求开始激增，价格开始拉涨。

 

那么问题来了，这个时候换不换羽？什么决定换羽？答案是预期！这个时候的预期变得相对复杂，2021年第2周到第3周，鸡苗的价格从0.93元/羽，直接顶到2.52元/羽。好了，现在一月末鸡苗2.52元/羽，10周后4月中旬，季节性消费低点，下游走货不好，换不换羽？再过一周，屠宰场开工上来了，计划排开，补栏需求上来，鸡苗价格上涨，换不换羽？这些问题每过一周就问自己一次。好了，现在鸡苗价格4块了，换不换羽？现在的问题变成了你更相信明天，还是更相信10周后？总觉的鸡苗要跌，但看着鸡苗就是下不来，眼睁睁看着父母代鸡苗价格均价从20拉涨到45，迷茫了两个月，不知道怎么办。

 

笔者倾向从2月中旬开始，就开始陆陆续续有人在换羽，一直延续到今天，单次换羽数量百分比下降，持续时间延长。而且这次父母代鸡苗真的缺，价格在飙涨，这个时候不仅是小场，可能大场也在换羽，所以我们看到本次鸡苗价格上涨时间长，而且高位价格也比上一波小行情要高。

 

六、如何看待鸡肉和猪肉的关系？

 

笔者认为，从原料的角度看，猪肉和鸡肉不是一个东西。鸡肉蛋白含量高，脂肪含量低，尤其是鸡胸肉；猪肉脂肪含量高。第一，猪肉和鸡肉在加工端可以发生一些替代，但对价格几乎没有影响。一方面因为原料的配比能调整的空间是有限的，另一方面猪肉的消费主要是家庭消费，原料端的替代对猪肉影响很小。第二，猪肥膘可以和鸡皮近似替代，猪肉在一定程度上可以和鸡腿肉进行替代。第三，猪肉鸡肉在团膳的菜谱中会有一定的替代，猪肉价格便宜，单位食堂可能给你加个红烧肉，猪肉价格贵，可能给你上的宫保鸡丁，顺便再加个素菜。笔者认为，猪鸡替代的关联度最大的方面体现在经销商的备货意愿，猪肉价格上涨，经销商会有愿意多屯一些鸡肉的倾向；或者猪肉价格上涨，整体带动了经销商对于肉类的信心，鸡肉和猪肉都会多备货。前期的猪价由于二次育肥的因素，整体缺猪不缺肉，现货价格是在降的，但由于FW因素的不确定，09合约还是给了一个大升水。

 

七、关注淘汰鸡的问题

 

近期鸡蛋偏强，蛋鸡的惜淘情绪旺盛，一定程度上掩盖了淘汰肉种鸡的价格。淘汰鸡与毛鸡的价差可以作为换羽的观测指标，但近期由于蛋鸡的问题，该指标目前对于换羽的反应可能存在失真。

 

八、关于环保检查的问题

 

近期山东省正在对养殖场煤改气的问题进行检查，养殖场的供暖设备禁止烧煤。据部分养殖场反映，养殖场里只要看见煤，就要整改；看见烧煤的锅炉，也要整改；看见煤气通用的锅炉，视作烧煤的锅炉，还是要整改的。如果养殖场需要整改，从整改到设备到位的时间大致需要一个月，会出现一定的断档期。如果当前养殖场有部分存栏的鸡，可以将该批鸡养到出栏，然后再停止补栏，进行整改。目前该政策主要影响体现在商品代，父母代种鸡场的设施整体比较完善。

 

九、关于需求的认知是怎样的？

 

2021年3-4月份，从屠宰场调理品场的调研情况发现，走货比较吃力，弱于2020年3-4月份，下游感知需求可能要弱20%，而且当时企业比较意外的是2020年鸡肉终端的消费并不弱，大约和2019年同时间段持平。回忆一下2020年，在大的疫情面前，当时大家在感慨生命的脆弱，人们放下了匆匆的脚步，对疫情期间来之不易的亲人团聚的倍感珍惜，大家在家里的肉类消费反而多了，疫情带动了商超的需求，尤其是电商的需求。第二，各地的政府，各家企业为了促进消费，发了很多的优惠券，笔者身边的小伙伴们伙食都不错。第三，2020年上半年资金宽松，企业没少发债，而且有一部分疫情防控债，成本非常的低，一定程度上缓解了资金的压力。第四，大家2020年上半年花的是2019年的积蓄，真正的养家糊口的压力体现在下半年上。这里列了4点，其实想说，2020年没那么差。

 

但今年3-4月份真的有点差。首先今年1月份，部分地区的疫情出现了一定的反复，导致下游经销商为了避免出现2020年的物流问题，提前备了批货，赶上季节性消费的淡季，这批货消化了很久。第二，企业反映今年消费需求整体较弱，经销商按需采购，不建大库存。直到清明节过后略有起色，但企业整体的心情还是一般。一般来讲，五一前7-10天经销商会开始备货，目前已经出现了一定的迹象。

 

笔者关于五一假期的判断，今年的五一假期可能会有一波非常猛烈的消费。除了2020年疫情期间，近十年没有一次五一假期出现放假五天的情况。而且是在疫情后的五一黄金周，人们的情绪需要释放。今年的五一假期可能会引领经销商备货的情绪。这里需要关注五一的备货情绪和FW的蔓延情绪能否作用在相近时点形成共振，还需要关注在整体肉类消费偏季节性淡季的Q2，五一假期带动的备货情绪能持续多久？

 

十、总结

 

整体看，当前的结构基本处于，鸡苗供应和消费需求基本平衡，养殖需求和屠宰需求大于鸡苗需求。苗价下不去，需求上不来。一句话：缺鸡不缺肉。当前市场状态像是在烧开水：父母代的存栏的减少像是锅下面点着的火，高苗价像是锅里沸腾的水，而鸡肉消费的季节性淡季像是锅上面压着的盖，揭不开盖子，水就漫不出来。笔者十分看好5月的需求，预计整体毛鸡价格偏强。如果FW因素，换羽因素和消费因素三者在同一时间段出现共振，那么我们可能会看到市场在短期意识到急剧缺鸡，全行业换羽，价格飙涨，但同时也会在Q3看到价格的崩盘。换羽越集中，价格就拉涨越快，幅度越大，崩盘也崩的越快，砸的越深；该增量的时候不增量，那么该缩量的时候就会泛滥成灾。如果上述因素没有形成持续性共振，那么5月开始预计价格开始温和走强，Q3价格也偏温和走强。

 

（文章来源：中粮期货研究中心 作者：关壹麟 熊宽）

 

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