美国周度出口销售报告数据好转。4月下旬中国宣布增储大豆1000万吨,新增采购美豆数量明显增加,中国的采购行为也为CBOT大豆带来提振。不过美国总统特朗普近日发表言论,称已经看到新冠肺炎病毒起源于武汉的新证据，并考虑就病毒传播对中国采取报复措施,提高对中国的关税是选项之一; 这一言论为未来中美关系发展再度蒙上阴影,未来两国关系也会影响美豆出口前景。新作方面,USDA周度作物生长报告显示截至5月3日美国新作大豆种植率23% ,远好于去年同期和五年均值。值得注意的是,由于原油下跌导致的玉米制燃料乙醇需求下降,大豆/玉米比价升高,市场预期新作大豆种植面积可能增加。

    巴西大豆收获基本完成。雷亚尔贬值刺激农户加紧销售大豆，巴西出口装船正常进行，4月出口预计创历史同期最高。中国是巴西大豆最主要采购者。布交所最新报告显示阿根廷生长情况不佳的大豆比例上升至27% ,但土壤墒情不足的面积比例降至15%。根据4月30日报告阿根廷大豆收获已经完成68.2% ,快于去年同期和五年均值，目前布交所维持4950万吨的产量预估不变。

    国内方面, 4月25日至5月1日一周开机率继续增加至51.18%。随着大量大豆到港,未来两周开机率将继续回升。截至4月24日沿海油厂豆粕库存由13.61万吨回升至16.25万吨,预计未来豆粕库存将稳步回升。

    策略:短期中性。外盘市场的关注重点不变,仍为美豆出口、新作面积及天气,如果三者均未有利好,则美豆缺乏上涨驱动。国内市场,短期现货紧张的局面持续,油厂豆粕库存绝对水平处于历史低位;不过由于5-7月每月进口大豆均在950-1000万吨,大豆到港和开机率增加将使得现货基差逐步回落,厚的盘面榨利下期价也将承压。

    风险:中美贸易战,新冠肺炎疫情,主产国天气,人民币汇率,存栏及养殖需求恢复等。(文章来源：华泰期货）