USDA报告显示5月1-8日民间出口商累计向中国销售132.8万吨大豆,其中63.9万吨将于19/20年度付运; USDA还公布民间出口商向未知目的地销售12万吨大豆的报告，同样于19/20年度付运。中国增加采购美豆对CBOT大豆价格构成利好,未来需要关注出口好转的持续性。新作方面, USDA周度作物生长报告显示截至5月3日美国新作大豆种植率23% ,远好于去年同期和五年均值。值得注意的是，由于原油下跌导致的玉米制燃料乙醇需求下降,大豆玉米比价升高,市场预期新作大豆种植面积可能增加。5月12日USDA将公布月度供需报告,市场预计USDA将上调美国19/20年度期末库存。报告还将首次涵盖20/21年度平衡表预估,按照以往规律,面积将沿用种植意向报告预估的8350万英亩, 单产将沿用趋势单产49.8蒲/英亩,分析师平均预估20/21年度美豆期末库存为4.3亿蒲,若属实将高于2月农业展望论坛预估的3.2亿蒲。

    巴西大豆收获基本完成,继续以创纪录的速度出口大豆。出口装船正常进行，巴西贸易部数据显示4月出口触及1630万吨,去年同期为940万吨。Anec预估巴西5月出口量可能达到1190万吨,中国是巴西大豆最主要采购者。布交所最新报告显示阿根廷大豆收获已经完成78.2% ,作物生长情况和一-周前持平,土壤墒情略有好转。目前布交所维持阿根廷4950万吨产量预估不变。

    国内方面, 5月2-8日一周,因适逢五一小长假，且部分油厂大豆原料未接上,开机率低于预期,为50.39%。随着大量大豆到港,未来两周压榨量有望升至200万吨,原料库存同样增加。节后现货报价明显下跌，因预期未来供应压力加大,节后三个交易日里豆粕日均成交量仅4万吨。截至5月1日沿海油厂豆粕库存由16.25万吨升至17.96万吨，连续第二周增加。

    策略:短期中性。外盘市场的关注重点不变，仍为美豆出口、新作面积及天气,如果三者均未有利好,则美豆缺乏上涨驱动。国内市场,油厂豆粕库存绝对水平超低,但巴西出口装运暂时无需担忧,现货基差将逐步回落,盘面榨利十分丰厚也将施压期价。

    风险:中美贸易战,新冠肺炎疫情发展,美国产区天气,国内存栏及养殖需求恢复等。

    （文章来源：华泰期货）