美豆昨日收盘小幅下跌。中国继续执行第一阶段协议,昨日USDA公布民间出口商向中国销售13.6万吨大豆的报告, 19/20年度付运。不过月度供需报告利空。USDA将19/20年度美国期末库存由4.8亿蒲上调至5.8亿蒲,高于市场预期。20/21年度期末库存预估为4.05亿蒲,低于分析师平均预估的4.3亿蒲。不过这份报告并未反应因大豆/玉米比价升高、农民可能改种大豆的预期。

    连豆粕仍然弱势震荡，下游采购意愿不足,昨日总成交仅2.473吨,成交均价2755(-31)。随着大豆卸货入厂增加,沿海大豆库存、油厂开机率均增加，未来两周开机率将继续回升。截至5月8日沿海油厂豆粕库存由17.96万吨明显升至30.58万吨，连续第三周增加。天下粮仓预报5、6月各有30万吨和18万吨菜籽到港,截至5月8日油厂菜籽库存由21万吨增至21.3万吨，上周菜籽压榨开机率11.38%，上周菜粕累计成交4万吨,昨日无成交。截至5月8日沿海油厂菜粕库存增至9500吨,去年同期3.12万吨;港口颗粒粕库存则连续下降至12.3万吨,降至去年同期相当水平。

    策略:短期中性。国际市场上,巴西保持强劲出口,继续重点关注美国出口、新作面积和产区天气，缺乏明显利好情况下美豆还将弱势震荡。国内5月起巨量进口大豆到港,现货报价较节前明显下跌,预计现货基差将继续回落,期价暂时还将偏弱震荡。

    风险:中美贸易战,新冠肺炎疫情发展,美国产区天气,存栏及养殖需求恢复等。

    （文章来源：华泰期货）