美豆昨日收盘下跌。周度出口销售报告显示截至5月14日当周美豆出口销售净增120.5万吨,符合市场预期,其中中国采购119.9万吨。但市场担心中美贸易关系会影响后期中国对美豆采购。

    连豆粕昨日收盘下跌,因价格上涨乏力,成交仍然不多,昨日总成交8.823万吨，成交均价2678(-3)。基本面变化不大，随着大豆卸货入厂增加，沿海大豆库存、油厂开机率均增加。因预期未来供应压力加大，下游采购意愿不足，上周豆粕日均成交量仅6.245万吨。截至5月15日沿海油厂豆粕库存由30.58万吨增至36.76万吨,连续第四周增加。天下粮仓预报5、6月各有30万吨和18万吨菜籽到港,截至5月15日油厂菜籽库存15.65万吨，上周菜籽压榨开机率11.28%，上周菜粕累计成交仅500吨,昨日继续无成交。截至5月15日沿海油厂菜粕库存增至1.45万吨,去年同期2.89万吨;港口颗粒粕库存大幅增至22.04万吨，仍为历年同期最高。

    策略:短期中性。国际市场,目前美国新作进展顺利,关注巴西出口动态,及美豆出口改善的持续性。国内近几月大量大豆到港,预计油厂豆粕库存稳定上升，现货基差将持续下降;盘面榨利较好则施压期价。我们认为后市除非巴西出口装运出现问题,或美国天气异常,否则豆粕反弹高度有限,预计还将以震荡为主。

    风险:中美贸易战,新冠肺炎疫情发展,美国产区天气，存栏及养殖需求恢复等。

    （文章来源：华泰期货）