今冬明春“拉尼娜”发生的概率很高，但“拉尼娜”的发生不代表南美干旱一定会发生，更不代表南美大豆一定会减产。

 

“拉尼娜”与“厄尔尼诺”均是热带海洋和大气共同作用的产物，但二者产生的效应或影响正好相反，在“拉尼娜”气象条件下赤道太平洋东部和中部海面温度往往持续异常偏冷。当ONI指标持续高于0.5时，我们认为“厄尔尼诺”现象发生；当ONI指标持续低于-0.5时，我们认为“拉尼娜”现象发生。根据此标准，1990年以来“厄尔尼诺”现象与“拉尼娜”现象发生次数基本相当，其中“厄尔尼诺”发生了10次，“拉尼娜”发生了9次，而1998年7月至2001年2月发生的“拉尼娜”现象持续时间最长。

 

当12月至次年2月发生“拉尼娜”时，南美洲北部和非洲南部降水偏多，厄瓜多尔沿海地区、秘鲁西北部和东非赤道地区易发生干旱；非洲东南部、日本、阿拉斯加南部、加拿大西部和中部及巴西东南部气温偏低，美国墨西哥湾气温偏高。

 

美国气象局认为“拉尼娜”持续至今年冬季的概率为85%，持续至明年春季的概率为60%；日本气象厅认为“拉尼娜”持续至明年2月份的概率为90%，持续至明年4月份的概率为70%；澳大利亚气象局认为“拉尼娜”至少持续至明年2月份。

 

“拉尼娜”年份巴西降水偏少的概率为33%，巴西大豆单产下调的概率为22%；阿根廷降水偏少的概率为78%，阿根廷大豆减产的概率为44%。

 

“拉尼娜”气象条件下巴西发生干旱和大豆减产的概率偏低，而阿根廷发生干旱及大豆减产的概率更高，但“拉尼娜”的发生不代表干旱一定会发生，更不代表阿根廷大豆一定会减产。

 

目前，美豆上涨的主要动力为:美豆出口强劲、巴西大豆种植进度偏慢、南美的干旱预期。但近日在巴西降水改善的条件下，豆类价格上行动能有所减弱，后期美豆及连粕的上行空间与节奏或将更多依赖于美豆出口超预期及南美干旱的发酵。

 

风险提示:南美天气条件好转，巴西、阿根廷大豆减产预期落空。

 

（文章来源：中信期货）

 

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