摘要：受到法国、德国和波兰国内价格偏低，榨糖厂关闭，加之对于新烟碱杀虫剂的禁用推高了种植成本等因素影响，欧盟甜菜播种面积下调。

 

从今年开年起，天气因素就是欧盟市场的主要关注点。去年的暖冬导致了蚜虫数量增加。蚜虫导致甜菜病毒变黄，这很可能会导致显著减产。对于准确评估天气对于最终单产的影响程度而言，目前还为时过早。目前处于甜菜的关键生长期，在过去两年以来，欧盟区的夏季不同寻常地干热，单产和最终产量都受到了影响。到七月底，甜菜的生长状况会更为明晰。

 

2019-20的食糖出口量将急剧下降，欧盟出口预期仅为88.4万吨。同期进口量预期为198.9万吨，这使得欧盟有超过100万吨的贸易赤字。

 

英国脱欧及其对欧洲食糖市场带来的影响仍具有不确定性。

 

1、甜菜新作面积下调

 

不利的市场环境持续影响欧洲甜菜种植者，播种面积再度下调。主要可归因于法国、德国和波兰国内价格偏低，榨糖厂关闭，加之对于新烟碱杀虫剂的禁用推高了种植成本等因素。预计2020-21年度欧盟的甜菜播种面积为164万公顷，同比减少1%。其中法国播种面积下调5.8%至42.5万公顷，德国播种面积下调3%至36.1万公顷。因为这两国的甜菜种植者没有自愿结对帮扶支持，他们对市场价格波动更为敏感，对收益率的期待相对更高。

 

回看后配额时代的第一个榨季，2017-18年度的甜菜播种面积下调了7%。彼时，欧洲的甜菜种植总面积为176.3万公顷，糖的总产量超过2100万吨。随着近几年播种面积的持续下调，欧盟的产量在中短期内不大可能再达到这个水平。另外，这个下降趋势在未来几年内仍可能延续，因为在主产国，缺乏提高播种面积数的推动因素。

 

2、国内价格承压及相关因素分析

 

受到一系列不利因素的影响，欧盟现货价格在过去几周内持续承压。7月3日普氏西欧白糖交割价为440欧元/吨，是自去年2月以来的最低价格；普氏地中海价格为473欧元/吨，同为14个月低点。新冠病毒对欧洲的需求影响使西欧现货价格自3月以来下调了24欧元/吨，同期地中海价格下调42欧元/吨。

 

考虑到欧盟为了防止新冠疫情蔓延而采取的封闭边境政策，对于2019-20欧盟28国的白糖需求预期调整至1674.7万吨，较3月预期值下调0.7%。零售额的增长不足以弥补餐厅、咖啡厅以及公共活动取消带来的损失。随着欧洲国家封锁的逐渐放松，目前不再进一步调减消费预期。新冠疫情在全球范围的蔓延也降低了进口平价，使得欧盟现货价格进一步承压。

 

图1：欧盟区域现货交割价

 

 

数据来源：Platt

 

其他利空的因素包括：高企的库存、失去埃及的出口份额以及2020-21预期产量的上调。展望未来，短期内这些因素的存正仍将使价格承压，尤其是截至目前来看，甜菜的生长状况好于去年。

 

3、天气状况

 

从今年开年起，天气因素就是欧盟市场的主要关注点。去年的暖冬导致了蚜虫数量增加。蚜虫导致甜菜病毒变黄，这很可能会导致显著减产。新烟碱类杀虫剂的禁用则使得甜菜更容易遭灾。目前市场上已经有很多关于欧洲甜菜区蚜虫群肆虐的相关报告。

 

图2：法国东北部天气状况

 

 

数据来源：Maxar Weather；Platt

 

天气问题在春季持续，尤其是五月以来，随着降水量降至均值以下，对于可能发生干旱的担忧增加。但是，降水在六月又恢复正常了，消除了市场对于干旱的担忧。德国和荷兰的相关报告显示，降水正常，甜菜的生长进度从长期来看与往年均值持平。

 

对于准确评估天气对于最终单产的影响程度而言，目前还为时过早。目前处于甜菜的关键生长期，在过去两年以来，欧盟区的夏季不同寻常地干热，单产和最终产量都受到了影响。到七月底，甜菜的生长状况会更为明晰。

 

总而言之，预计2020-21年度的糖产量将由上一榨季的1753.7万吨上调至1776.8万吨。对于今年天气状况接近均值的预期也将使得单产预期调增，足以抵消播种面积减少对与总产量的影响。

 

图3：欧盟28国白糖产量及净贸易量

 

 

数据来源：Platt

 

4、配额制度下的欧盟出口

 

2019-20的食糖出口量将急剧下降，可归因于诸多因素：产量从2018-19开始下滑，使得可供出口量萎缩。而且，本年度内国内糖价显著高于出口市场，出口动力不足。预估欧盟28国的食糖出口量仅为88.4万吨，明显低于2018-19年度值161万吨。欧盟出口量已跌破配额制下的运输量，之前每年的均值为135万吨。

 

另一方面，糖的进口量高企——特别是供精炼加工的原糖——主要是受到欧盟市场对全球市场溢价的吸引。欧盟28国的白糖进口量预期为198.9万吨，这使得欧盟有超过100万吨的贸易赤字。

 

下榨季市场的供需将更为平衡，但贸易赤字的情况仍将存在。欧盟28国的出口预期为130.1万吨（英国和欧盟27国之间的贸易不计入），进口预期为166万吨。

 

5、脱欧的不确定性

 

尽管从官方角度而言，英国已经脱离欧盟。且在5月份宣布的新的适用于过渡期的关税结构将于年底过期，英国脱欧及其对欧洲食糖市场带来的影响仍具有不确定性。

 

英国政府宣布对于不限来源国的26万吨配额原糖免征关税，而任何配额外的原糖和白糖进口将分别征收280英镑/吨和350英镑/吨的关税。

 

最大的未知数仍是欧盟27国自2021起对进口白糖征收的关税。这很大程度上依赖于双方之间的谈判情况。欧盟对于进口白糖征收关税将会使其失去在英国市场的竞争力，并影响到欧盟27国之间的贸易流。

 

其余可能被“封锁”在欧盟27国之内的糖可能会出口到同样存在贸易赤字的南欧市场，但是这部分糖业可能会和进口压榨用原糖形成竞争。

 

参考资料：Platts Sugar Market Special Report

 

（文章来源：中粮期货研究中心 文章作者：范婧雅）

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