摘要

 

十九届五中全会上，我国进一步明确了十四五规划与二〇三五年的远景目标。在更为深刻复杂的内外环境变化下，中国未来将突出在质量效益明显提升的基础上实现经济持续健康发展。相对十三五，本次规划已经不设经济具体增长目标。经济政策主体将围绕创新驱动、构建更高水平社会主义市场经济体制服务，贯彻双循环战略新主线。

 

十月末我国召开第十九届中央委员会第五次全体会议，会议审议通过了《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标的建议》。开始了“十四五”节奏，十四五规划主题是构建经济发展新格局。全会提出“十四五”时期经济社会发展主要目标，即“经济发展取得新成效，增长潜力充分发挥，国内市场更加强大，经济结构更加优化，创新能力显著提升，城乡区域发展协调性明显增强，现代化经济体系建设取得重大进展”。

 

依据历史经验，五中全会公报作为未来五年的纲领性文件、信息量相对有限，更建议关注后续公布“十四五”规划的建议稿和说明稿以及年末的的政治局会议和中央经济工作会议，明年初各部委、各地方将就本次全会和“十四五”规划出台并制定更加细化的目标和部署。

 

对比十三五与十四五发展规划来看，在经济发展新动能以及产业结构方面和外部环境均发生了较大改变：

 

1、首先在经济发展战略布局方面：

 

全会提出“国内大循环为主、国内国际双循环”将成为新主线。“畅通国内大循环”以“全面促进消费”为主着力点。同时指出“形成强大国内市场，构建新发展格局。坚持扩大内需这个战略基点，加快培育完整内需体系…全面促进消费，拓展投资空间”。我们认为这将是新老经济动能切换的开始，我国将从过去拉动经济的出口贸易、基建和房地产等固定资产投资模式逐步转向以消费为主的内循环新增长模式，将逐步释放居民消费能力以及消费意愿。然而如果大力发展内循环其核心的痛点是我国一直以来的居民储蓄率过高，这将导致内需循环不畅，需求依赖外部经济体。可见十四五期间大力构建内循环，其核心抓手将主要在于降低居民储蓄率、持续扩大内需、提升内需品质。其次，我们注意到本次纲领并没有公布未来五年乃至十五年的经济目标，会议公报中对十四五期间经济增长的相关表述为“经济持续健康发展”，没有对经济速度的明确表述。根据上一届五中全会公报内容和最终的五年规划设定的经济增长目标来看，2015年十八届五中全会公报有关于GDP的数字目标（“到2020年GDP和城乡居民收入比2010年翻一番”），主因是这一目标是十八大确定的。而之前十七届五中全会公报亦没有具体GDP目标的表述，主要是定性目标。我们认为，公报内容通常不提及具体增长目标，具体的增长目标则在次年的纲要全文中提出。同时如果从国家长远来看，随着国力的增强、人口老龄化的加速以及外部压力的增大，经济增长的抑制因素正在不断增加，国家会淡化经济增长目标，预计十四五规划会设置一个较适中的经济增速目标，而重点将放在内循环和产业的结构调整及改善。

 

 

资料来源：人民日报，中粮期货研究院

 

2、在经济财政改革方面：

 

今年在疫情常态化已经外部风险因素积聚的经济背景下，我国在3季度GDP依然由负转正，增速呈现前高后低形式、下半年大幅反弹，通胀可控，预计国内经济到明年末将回到新冠疫情前国内经济增长状态。在经济财政改革领域，公告提出要落实创新驱动发展战略，推进资本市场改革。十四五期间，我们仍需稳字当头，重视货币超发带来的金融不稳定性，预计十四五期间，货币政策将会坚持常态化操作，以结构性宽松为主；财政继续加杠杆，预计财政赤字率、政府杠杆率将进一步上升；税收结构将进一步优化，逐步推出房地产税。而创新驱动政策体系可以分为基础支撑、财税支持、金融支持三个方面的内容。其中，资本市场改革是当前实际推进力度最大、边际效果最明显、空间也最广阔的改革措施之一。十月末在金融改革方面，国务院金融稳定发展委员会召开专题会议，会议决定建设现代中央银行制度，完善货币供应调控机制，健全市场化利率形成和传导机制。构建金融有效支持实体经济的体制机制，提升金融科技水平，增强金融普惠性。会议表示，建设现代中央银行制度，完善货币供应调控机制，全面实行股票发行注册制，建立常态化退市机制，提高直接融资比重。推进金融双向开放。完善现代金融监管体系，加强制度建设，提高金融监管透明度和法治化水平，完善存款保险制度。坚决整治各种金融乱象，对各类违法违规行为“零容忍”。积极稳妥防范化解金融风险，坚决维护金融稳定，牢牢守住不发生系统性金融风险的底线。规划了当前金融科技与金融创新快速发展，必须处理好金融发展、金融稳定和金融安全的关系。

 

 

资料来源：人民日报，中粮期货研究院

 

3、科技产业领域：

 

科技创新、产业链升级本次公告中被提到了空前的高度，2018年中美贸易争端以来，美国在贸易、科技等方面对我国不断施加空前压力，国家更加意识到没有全产业链完整、科技自给，经济高质量发展步入中等强国就会缺乏基础支撑，地动山摇。我们预计，未来五年我国将向“卡脖子”领域倾注大量资源，将进一步在战略性新兴产业上发力，信息、生物、高端装备制造、新能源、新材料、新能源汽车等产业将持续成为未来经济的增长点。同时我国也将进一步整合在5G、大数据、物联网和人工智能等领域的数字经济优势，实现新一代信息技术与经济社会各领域深度融合，加快产业链高端化，在包括经济资源的支持和体制层面的改革，直接融资将迎来巨大的发展机遇。

 

 

资料来源：人民日报，中粮期货研究院

 

（文章来源：中粮期货研究中心 文章作者：徐乾程 范永嘉）

 

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